一分鐘精華摘要：
選擇權的停損單像一個鬧鐘：價格碰到你設的位置，鬧鐘響了，期貨商才幫你把單送進期交所。鬧鐘響了不等於平倉，送出去的單還要看委託簿上有沒有人接，也要過期交所的動態價格穩定措施：一筆單試算會成交得太遠，超出的口數就會被退單。選擇權的退單範圍跟 Delta 有關，越價外的序列範圍越窄。市價單一筆最多 10 口（夜盤 5 口），口數多要拆單。買方最多賠掉權利金，停損是讓虧損停在自己願意的地方；賣方的損失可能一路放大，停損要先想好，送限價單比市價單更能控制成交價，送出後記得看委託回報。
「選擇權可以掛停損單嗎？」「停損單觸發了，為什麼部位還在？」「買方也需要停損嗎？」
這篇先講買方、賣方停損各看什麼價格，再講停損單觸發後送進期交所會遇到的三道關卡，最後用兩個例子算一次停損實際會賠多少。
一、買方、賣方停損的目的不一樣
| 買方 | 賣方 | |
|---|---|---|
| 最多賠多少 | 付出去的權利金 | 沒有上限，權利金可能漲好幾倍 |
| 停損是為了 | 不讓權利金一路縮到零，留下資金做下一筆 | 不讓一次急漲急跌吃掉好幾次的收入 |
| 常見的停損條件 | 權利金跌到某個價位、標的跌破某個點位、持有到某一天還沒走出來就出場 | 權利金漲到收進來的幾倍、標的碰到某個點位、一開始就用價差單把最壞的情況定下來 |
| 晚一點停損 | 頂多賠掉剩下的權利金 | 虧損可能繼續變大 |
觸發條件可以看權利金，也可以看標的。權利金的買賣價差比較寬，一筆成交在買價或賣價邊緣，就可能讓停損單提早響；用期貨價格當條件比較不會被這種跳動誤觸。能不能拿期貨價格當選擇權條件單的觸發條件，以自己期貨商提供的功能為準。
延伸閱讀：
二、停損單是鬧鐘，響了才送單
停損單、觸價單是期貨商或看盤軟體提供的條件單。在觸發之前，它不在期交所的委託簿裡，而是放在兩個地方之一：
| 放在哪裡 | 關掉軟體還會觸發嗎 |
|---|---|
| 期貨商主機 | 會 |
| 自己的電腦（本機條件單） | 不會，斷線也不會 |
價格碰到觸發價，鬧鐘響了，期貨商才送出一筆市價單或限價單到期交所。之後成不成交、成交在哪裡，就看下面三道關卡。
延伸閱讀：
三、送進期交所之後的三道關卡
關卡一：動態價格穩定措施，成交得太遠會被退單
期交所會試算每一筆新送進來的委託會成交在哪裡。買單可能成交價高於即時價格區間上限、賣單低於下限，超出的口數就退單。區間是「基準價 ± 退單點數」，臺指選擇權的基準價由期交所用評價模型算。
週選和最近月的臺指選擇權，退單點數跟 Delta 有關：
退單點數＝前一天加權指數收盤價 × Delta（絕對值）× 2 × 2%
假設前一天加權指數收盤 44,000 點：
| 這個序列的 Delta | 計算時當作 | 退單點數 |
|---|---|---|
| 0.009（很價外） | 0.1 | 176 點 |
| 0.1 | 0.25 | 440 點 |
| 0.3 | 0.3 | 528 點 |
| 0.53（價平附近） | 0.5 | 880 點 |
| 其他到期月份 | 不看 Delta | 880 點 |
越價外的序列，範圍越窄。被退單時要看委託條件：ROD、IOC 是範圍內的口數成交、其餘退單；FOK 只要有一口超出，整筆退單。這個措施只在盤中逐筆撮合時段運作，開盤集合競價不檢查。行情大漲時，期交所可以把買權區間上限和賣權區間下限的退單點數放寬為 2 倍，大跌時放寬另一邊。
關卡二：市價單一筆最多 10 口
| 委託種類 | 一般交易時段 | 盤後交易時段 |
|---|---|---|
| 市價單 | 10 口 | 5 口 |
| 限價單、一定範圍市價單 | 200 口 | 200 口 |
部位有 20 口、停損送市價單，要拆成兩筆以上。條件單設定時先確認口數有沒有超過上限。
關卡三：委託簿太薄，市價單會一路往上吃
市價單沒有指定價格，會從最好的價格一檔一檔成交，直到口數滿足。價外、遠月、夜盤的序列掛單比較少，一筆市價單可能吃好幾檔，成交價離觸發價很遠。改送限價單可以把最差成交價定下來，代價是行情跑太快時，超過限價的口數會留在委託簿上沒成交。
臺指選擇權的報價單位會隨權利金大小變：未滿 10 點跳 0.1 點，10～50 點跳 0.5 點，50～500 點跳 1 點，500～1,000 點跳 5 點，1,000 點以上跳 10 點。限價單的價格要對齊這些單位。
延伸閱讀：
四、算一次：停損實際會賠多少
買方：用期貨價格當觸發條件
2026 年 11 月 11 日，12 月臺股期貨 44,150 點，履約價 44,000 的 12 月買權結算價 1,840 點，Delta 約 0.53。買 1 口付 1,840 × 50＝92,000 元。
停損條件設「12 月期貨跌破 43,850 點」，也就是跌 300 點。權利金大約會少 0.53 × 300≈159 點，剩 1,681 點左右，這時出場約虧 7,950 元，不到權利金的一成。12 月合約在當時不是最近月，退單點數是 44,000 × 2%＝880 點，正常盤勢下停損單不會碰到退單範圍。
賣方：權利金漲到 3 倍就買回
假設賣出 3 口週選價外買權，收 30 點。指數急漲，權利金漲到 90 點，停損觸發，送出市價買單 3 口。當時委託簿是這樣：
| 委賣價 | 口數 |
|---|---|
| 95 | 1 |
| 100 | 1 |
| 120 | 3 |
3 口分別成交在 95、100、120，平均 105 點。實際虧損＝（105 − 30）× 50 × 3＝11,250 元，照觸發價 90 點算是 9,000 元，多出 2,250 元就是委託簿太薄的成本。這時的 Delta 假設漲到 0.2，退單點數是 440 點，這筆單不會被退。
同樣的情況改送限價 110 點的 ROD，前兩口成交在 95、100，第三口沒成交，會掛在 110 等，要盯著委託回報決定要不要改價。
賣 3 口買權的名目價值是 44,000 × 50 × 3＝6,600,000 元，要讓整體槓桿維持在三倍以下，帳戶至少要 2,200,000 元。
延伸閱讀：
五、設定前的檢查清單
| 檢查 | 為什麼 |
|---|---|
| 條件單放在期貨商主機，還是自己電腦？ | 放在自己電腦，關軟體、斷線就不會觸發 |
| 觸發條件看權利金還是看期貨？ | 權利金價差寬，容易被一筆成交誤觸 |
| 觸發後送市價還是限價？ | 市價怕滑價，限價怕沒成交 |
| 口數有沒有超過市價單上限？ | 日盤 10 口、夜盤 5 口 |
| 送出後有沒有看委託回報？ | 退單或部分成交時，部位可能還在 |
延伸閱讀：
常見問題
Q1：選擇權可以掛停損單嗎？
可以。停損單是期貨商或看盤軟體提供的條件單，價格碰到觸發價才送出市價單或限價單。名稱和功能各家不同，以自己期貨商的說明為準。
Q2：停損單觸發了，為什麼部位還在？
常見三個原因：送的是限價單，行情跑過限價沒成交；送的是市價單，超出期交所即時價格區間的口數被退單；條件單放在自己電腦，軟體關掉或斷線根本沒觸發。送出後看委託回報，才知道是哪一種。
Q3：選擇權買方也需要停損嗎？
買方最多賠掉權利金，停損是讓虧損停在自己願意的地方，留下資金做下一筆。用期貨價格或持有天數當條件，比只看權利金更不容易被價差誤觸。
總結：鬧鐘響了，還要確認單有沒有成交
選擇權停損單觸發後，送出去的單還要過期交所的退單範圍、市價單口數上限和委託簿厚度這三關。越價外的序列退單範圍越窄、掛單越少，送限價單比較能控制成交價。買方的停損讓虧損停在自己願意的地方，賣方的停損要在下單前就想好，再讓整體槓桿維持在三倍以下。鬧鐘響了之後，看一眼委託回報，確認部位真的平掉了。
選擇權系列：
