一分鐘精華摘要：
期貨就是一份「先把價錢約好」的買賣約定，可以想成跟果農預訂芒果。覺得芒果會漲，先約好用今天的價錢買，這是多單；覺得會跌，先約好用今天的價錢賣，這是空單。訂了幾份約定，就是幾口。把約定轉手出去、結束掉，叫平倉；約定還拿在手上過夜，叫留倉，而且每天晚上都會照當天的價錢先算一次差價。整個市場還有效的約定加起來，就是未平倉量。
「留倉一口多單是什麼意思？」「我手上有空單，按買進是加碼還是平倉？」
剛從股票轉過來看期貨，第一個卡住的常常不是行情，是名詞。這幾個詞換成股票的講法，大多對得上；對不上的那幾個，就是期貨跟股票不一樣的地方。這篇用假設的數字，最後把一筆交易從新倉、留倉到平倉走一次。
一、股票的講法換成期貨的講法
| 股票 | 期貨 | 差在哪 |
|---|---|---|
| 一張 | 一口 | 一張是 1,000 股；一口是一份合約，大小看商品 |
| 買進 | 買進＝建立多單 | 看漲就買 |
| 融券賣出 | 賣出＝建立空單 | 期貨看跌直接賣，不用先借股票 |
| 賣掉股票 | 平倉 | 多單平倉是賣出，空單平倉是買回 |
| 抱著股票過夜 | 留倉 | 期貨每天都會用結算價算一次賺賠 |
| （沒有） | 到期 | 合約有到期日，到了就結算 |
| （沒有） | 未平倉量 | 整個市場還沒平倉的口數 |
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二、口數：訂了幾份約定
股票用「張」算，一張 1,000 股。期貨用「口」算，一口就是一份合約，像預訂芒果時訂了幾份約定。
一口有多大，要看商品。台指期有大台、小台、微台三種大小，都是追蹤加權指數，差在一點多少錢。假設加權指數 50,000 點：
| 商品 | 一點多少錢 | 一口價值 | 原始保證金（2026 年 11 月查） |
|---|---|---|---|
| 大台（臺股期貨） | 200 元 | 1,000 萬元 | 701,000 元 |
| 小台（小型臺指期貨） | 50 元 | 250 萬元 | 175,250 元 |
| 微台（微型臺指期貨） | 10 元 | 50 萬元 | 35,050 元 |
一口微台價值 50 萬元，進場不用付 50 萬，只要先押原始保證金 35,050 元。用三萬多元就能做 50 萬的部位，槓桿大約 14 倍，同一筆錢能做的部位大很多，這就是期貨跟股票最不一樣的地方。
「我做了 3 口微台」，意思就是手上有 3 份微台合約，指數每動 1 點，帳戶就跟著動 30 元。
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三、多單、空單：看漲先約好買，看跌先約好賣
多單是買進期貨，看漲。像先約好用今天的價錢買芒果，到時候芒果漲了，你用便宜的約定價買到，賺的就是差價。大盤漲，多單賺錢。
空單是賣出期貨，看跌。像先約好用今天的價錢賣芒果，到時候芒果跌了，你還是用比較高的約定價賣出。大盤跌，空單賺錢。
股票要看跌，得先融券借股票來賣，還會遇到融券額度、強制回補這些限制。期貨不用先借任何東西，想做空直接下賣單就好，空單跟多單押的是同一筆保證金。
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四、新倉、平倉：開一份約定，再把它結束掉
新開一個部位叫新倉，把手上的部位結束掉叫平倉。期交所的正式用語是「沖銷」，手上還沒平掉的部位，行情表上寫的是「未沖銷」。
平倉的方向跟當初相反，就像把約定轉手出去：
- 手上有多單（當初買進），平倉就是賣出。
- 手上有空單（當初賣出），平倉就是買回。
股票族最容易搞混的就在這裡：有空單的時候按「買進」，不是加碼做多，是把空單平掉。下單時看清楚畫面上選的是「新倉」還是「平倉」，同一個「買進」鍵，意思不一樣。
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五、留倉：約定帶過夜，每天晚上算一次差價
當天收盤時還沒平倉，部位留到隔天，就叫留倉。同一天新倉、同一天平倉，沒有留倉，就是當沖。
期貨留倉的規則是每天結清：每天收盤後，都會用當天的結算價算一次賺賠，直接加減在你的帳戶裡，像每天晚上照當天的芒果價先把差價結清。賺的錢當天就加進帳戶；賠的錢從保證金扣掉，扣到低於維持保證金（微台是 26,900 元，2026 年 11 月查），就會被追繳，要補錢。帳戶裡比原始保證金多放一些錢，每天的漲跌就有空間扛。
期貨還有一件股票沒有的事：合約會到期。台指期的月合約在交割月份的第 3 個星期三到期，留倉到那天還沒平倉，就照最後結算價自動結算掉。想繼續留著，要先平掉這個月、再新倉下個月，這叫轉倉。
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六、把一筆交易從頭走一次
假設加權指數 50,000 點，帳戶裡放 35,050 元，新倉 1 口微台，留倉過夜，隔天平倉。
| 步驟 | 多單 | 空單 |
|---|---|---|
| 第一天新倉 | 在 50,000 點買進 1 口 | 在 50,000 點賣出 1 口 |
| 收盤後 | 留倉過夜 | 留倉過夜 |
| 第二天平倉 | 賣出 1 口 | 買回 1 口 |
隔天平倉的價格不一樣，結果也不一樣：
| 第二天平倉價 | 多單 | 空單 | 帳戶剩多少（多單） |
|---|---|---|---|
| 漲 1%，50,500 點 | 賺 5,000 元 | 賠 5,000 元 | 40,050 元 |
| 不動，50,000 點 | 不賺不賠 | 不賺不賠 | 35,050 元 |
| 跌 2%，49,000 點 | 賠 10,000 元 | 賺 10,000 元 | 25,050 元，低於維持保證金，被追繳 |
微台一點 10 元，漲跌 500 點就是 5,000 元。槓桿 14 倍讓三萬多元就做得了 50 萬的部位，賺賠也跟著放大：大盤跌 2%，只放原始保證金的多單會少掉將近三成，帳戶掉到 26,900 元以下要補錢。帳戶裡多放一些錢，或進場前先想好跌到哪裡就平倉，就控得住這個幅度。
例子假設剛好在這個價錢成交。實際成交價會有價差和滑價，買賣各還要繳期交稅：契約金額的十萬分之 2，一口 50 萬的微台一筆大約 10 元。
七、未平倉量：整個市場還有效的約定
前面講的「未沖銷部位」是你自己的。把整個市場所有人還沒平倉的口數加起來，就是未平倉量（期交所行情表上叫「未沖銷契約量」）。
假設某個月份的小台，前一天收盤後未平倉 30,000 口，今天變成 31,500 口，多了 1,500 口，代表這一天新進場留倉的比平倉離場的多。
每一口未平倉，都是一個多單對一個空單，就像每一份芒果約定都有一個要買的、一個要賣的，所以未平倉量不分多空。想知道多空各是誰，要看三大法人的未平倉。
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常見問題
Q1：做一口微台，要準備多少錢？
期交所規定的原始保證金是 35,050 元（2026 年 11 月查），這是進場最少要有的錢。只放這筆，大盤跌不到 2% 就會被追繳；帳戶裡放得越多，能扛的跌幅就越大。放到整口的價值 50 萬元，風險就跟買 50 萬元的股票差不多。
Q2：留倉過夜要另外付錢嗎？
留倉本身不用另外付錢，也沒有像融資那樣的利息。只是每天收盤後會照結算價算一次賺賠，賠的從保證金扣，扣到維持保證金以下要補錢。
Q3：期貨可以像股票一樣一直放著嗎？
可以一直持有，做法是轉倉。合約會到期，到期前先平掉這個月、再新倉下個月，每個月轉一次，部位就能一直接下去。用台指期長期持有要算哪些成本，在〈台指期無限轉倉〉有整理。
總結：先分清楚是新倉還是平倉
多單是看漲買進，空單是看跌賣出，口數是做了幾份合約。平倉是反方向把部位結束掉，留倉是帶過夜、每天照結算價算賺賠，合約到期前要平倉或轉倉。下單前先確認自己按的是新倉還是平倉，再算一下帳戶裡的錢扛得住跌幾點。
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