一分鐘精華摘要：
期交所的三大法人表格，可以想成一座停車場的記錄板。左半邊記今天有幾台車進出（交易口數），右半邊記打烊時還有幾台車停在裡面（未平倉）。停車場分成多方、空方兩區，外資停在空方的車比停在多方的多出 10 萬台，就是新聞說的「外資淨空單 10 萬口」。想知道外資是在加空還是回補，把今天打烊時的車數跟昨天比；同一座停車場裡，也要看投信、自營商的車停在哪一區。
「新聞說外資台指期淨空單 10 萬口，這個數字是去哪裡看的？」「我自己查到的口數，怎麼跟新聞對不起來？」
這個數字期交所每天都會公布，自己就查得到。這篇用一張假設的表格，從去哪一頁查，講到每一欄怎麼看、新聞常講的幾個說法各對應表上哪一格。
一、去期交所哪一頁查
在期交所網站上，依序點 交易資訊 → 三大法人 → 查詢 → 區分各期貨契約 → 依日期。日期選你要看的那天，契約選「臺股期貨」，按送出。一般講的台指期、大台，就是這裡的「臺股期貨」。
同一個選單裡還有「總表」和「區分期貨與選擇權二類」，那兩張是把所有期貨、選擇權加在一起算，看不出台指期自己的部位。要看外資台指期空單，選「區分各期貨契約」。
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二、表格分兩半：今天進出幾台，打烊還停幾台
假設某一天，臺股期貨的三大法人表格長這樣，單位是口：
| 身份別 | 交易口數 多方 | 交易口數 空方 | 交易口數 多空淨額 | 未平倉 多方 | 未平倉 空方 | 未平倉 多空淨額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自營商 | 6,000 | 7,000 | -1,000 | 5,000 | 4,000 | 1,000 |
| 投信 | 3,000 | 0 | 3,000 | 100,000 | 3,000 | 97,000 |
| 外資 | 85,000 | 87,000 | -2,000 | 10,000 | 110,000 | -100,000 |
實際的網頁表格，每一格口數旁邊還有一格「契約金額」，這裡先拿掉，第五節再講。
左邊是「交易口數與契約金額」，記的是當天進出停車場的車：外資這天買進 85,000 口、賣出 87,000 口，一進一出，淨賣出 2,000 口。
右邊是「未平倉餘額」，記的是收盤之後還停在場內、沒有平掉的部位：外資手上留著 10,000 口多單、110,000 口空單。
新聞講的「外資空單」，看的是右邊這塊。左邊是外資當天的買賣，右邊才是外資帶著過夜的部位。
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三、多方、空方、多空淨額：兩區的車數相減
每一塊又分成多方、空方、多空淨額三欄。
- 多方：看多的口數，也就是買進期貨，停在多方那一區的車。
- 空方：看空的口數，也就是賣出期貨，停在空方那一區的車。
- 多空淨額：多方減空方。
外資的未平倉多空淨額：10,000 − 110,000 = −100,000。負號代表空單比較多，這就是新聞說的「外資淨空單 10 萬口」。
如果只看空方那一格，會得到 11 萬口，那是沒有扣掉多單的數字。兩個都對，差在有沒有扣多單；比較不同天的時候，用同一種算法比。
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四、跟前一天比：空單是增加還是回補
單看一天的車數，看不出外資這幾天是在加碼還是在減碼。把日期改成前一個交易日再查一次，兩天的未平倉多空淨額相減就知道了。
假設前一天外資的未平倉多空淨額是 −98,000 口，今天可能出現這三種情況：
| 今天外資未平倉多空淨額 | 跟前一天比 | 新聞常見的說法 |
|---|---|---|
| −100,000 | 淨空單多了 2,000 口 | 外資加空 |
| −95,000 | 淨空單少了 3,000 口 | 外資回補空單 |
| +2,000 | 由淨空翻成淨多 | 外資轉為淨多單 |
淨額變少，可能是外資平掉了一些空單，也可能是多買了一些多單，兩種都會讓淨額往正的方向走。想分清楚是哪一種，就把多方、空方兩格也拿來跟前一天比：空方那格變少才是真的回補，多方那格變多是加了多單。
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五、契約金額：這些空單換成錢是多少
每一格口數旁邊的「契約金額」，單位是千元。
期交所的算法是：當天的結算價 × 契約乘數 × 未平倉口數。大台一點 200 元，假設指數在 50,000 點，一口的契約價值就是 1,000 萬元。外資未平倉空方 110,000 口，換算下來是 1.1 兆元，表格上會寫成 1,100,000,000（千元）；多空淨額 −100,000 口，大約是 1 兆元的淨空部位。
口數適合拿來跟前一天比，契約金額適合拿來感受規模。指數漲了，同樣的口數契約金額也會變大，比較不同時期的時候，用口數比比較準。
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六、投信、自營商那兩列一起看
同一天，投信的未平倉是淨多 97,000 口。外資淨空 10 萬口、投信淨多 9.7 萬口，兩邊的口數差不多大。
只看外資那一列，很容易讀成「法人一面倒看空」；三列一起看，就知道同一座停車場裡，有另一批車大多停在多方。
期交所在這張表的說明裡也寫了：三大法人的數字「僅代表眾多法人機構不同看法合計互抵的結果，而非單一特定法人機構之交易策略」。「外資」這一列是很多家外資的部位加總互抵之後的結果，裡面有人看空，也有人是手上有股票、拿期貨空單來避險。
外資空單多，是看空還是避險，要搭配現貨買賣超一起看，這部分在〈如何看懂台指期貨外資空單與三大法人未平倉量〉有拆開講。
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七、小台、微台也各有一列，口數不能直接加
契約選「全部」的話，表格裡小型臺指期貨、微型臺指期貨也各有三大法人的數字。
三個商品一口的大小不一樣：大台一點 200 元、小台 50 元、微台 10 元。所以 4 口小台才等於 1 口大台，20 口微台才等於 1 口大台，口數要先換算才能加。
假設同一天外資在小台是淨多 3,000 口、微台是淨多 20,000 口：
| 商品 | 外資未平倉多空淨額 | 換算成大台 |
|---|---|---|
| 臺股期貨（大台） | −100,000 | −100,000 |
| 小型臺指期貨（小台） | 3,000 | 750 |
| 微型臺指期貨（微台） | 20,000 | 1,000 |
小台、微台的方向跟大台相反，換算成大台加起來不到 2,000 口，跟大台的 10 萬口淨空單比起來很小。要看外資對大盤的主要部位，看臺股期貨那一列就夠了。
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八、夜盤的三大法人在另一頁，而且沒有未平倉
「區分各期貨契約」底下還有一個「夜盤」，那頁只有交易口數，沒有未平倉。夜盤這一頁只記晚上進出了幾台車，不會告訴你打烊時還停幾台。
假設那頁顯示外資夜盤買進 30,000 口、賣出 31,000 口，那就是夜盤淨賣出 1,000 口。要知道外資手上還留多少空單，還是要看日盤那頁的未平倉餘額。
另一個容易搞混的地方是日期。夜盤的資料算在隔天：期交所舉的例子是，10 月 5 日下午 3 點開始、到 10 月 6 日凌晨 5 點的夜盤，查詢時日期要選 10 月 6 日。
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九、新聞常講的五個數字，各看表上哪一格
| 新聞的說法 | 看表上哪一格 | 假設那天的數字 |
|---|---|---|
| 外資空單 11 萬口 | 未平倉餘額 空方 | 110,000 |
| 外資淨空單 10 萬口 | 未平倉餘額 多空淨額 | −100,000 |
| 外資今天期貨賣超 2,000 口 | 交易口數 多空淨額 | −2,000 |
| 外資加空 2,000 口 | 未平倉多空淨額，今天減前一天 | −2,000 |
| 外資夜盤賣超 1,000 口 | 夜盤頁 交易口數 多空淨額 | −1,000 |
同樣叫「外資空單」，有人講的是空方那格，有人講的是多空淨額，有人講的是今天跟昨天的差。看到一個數字，先對回表上是哪一格，再拿來跟別天比。
常見問題
Q1：外資空單多，台股就會跌嗎？
不一定。外資那一列是很多家外資互抵之後的結果，裡面有一部分是手上有股票、用期貨空單避險的部位。股票沒賣、期貨放空，大盤跌的時候兩邊損益互相抵掉，這種空單不代表在押大盤會跌。
Q2：為什麼我查到的數字跟新聞不一樣？
常見的原因有三個：新聞講的是空方那格，你看的是多空淨額；新聞把小台、微台也算進去，你只看了臺股期貨；或是日期差了一天，尤其是夜盤，資料算在隔天。對照第九節那張表，先確認講的是哪一格。
Q3：外資期貨空單跟外資的現貨買賣超是同一件事嗎？
不是。現貨買賣超是證交所每天公布的「三大法人買賣金額統計表」，記的是外資當天買賣股票的金額。期貨空單是期交所這張表，記的是外資手上留著的期貨契約。一個是股票，一個是期貨，兩個要一起看，才分得出外資的空單是看空還是避險。
總結：先找對格子，再跟前一天比
查外資台指期空單，照這個順序看：
- 選「區分各期貨契約 → 依日期」，契約選臺股期貨。
- 看右半邊「未平倉餘額」的外資「多空淨額」：負的是淨空單，正的是淨多單。
- 把日期改成前一個交易日，再查一次，兩天相減，就知道空單是增加還是回補。
- 投信、自營商那兩列一起看，不要只看外資。
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