一分鐘精華摘要：
高頻交易像搶演唱會門票：大家同時按下購買，離售票主機越近、網路越快的人越先搶到。高頻交易用電腦程式在極短時間內大量下單、撤單，賺的是一兩檔的小價差，比的是速度。台指期從 2002 年起採逐筆撮合，委託一進系統就撮合，所以速度真的會影響成交順序；法人可以用專屬線路下單，散戶多半透過網路經過期貨商再到期交所，在速度上不是同一個位置。成本也要先算：指數 44,000 點時，台指期一來一回光期貨交易稅就要 1.76 點，用市價進出再加上價差，損益兩平大約要 2.76 點。散戶做得到的，是用程式把短線、日內的規則寫清楚、算進成本，讓整體槓桿維持在三倍以下。
「高頻交易到底是什麼？」「散戶寫程式，也能在台指期做高頻嗎？」「一天進出幾百次，成本會不會吃掉獲利？」
這篇講高頻交易在做什麼、台指期的撮合和下單規則怎麼影響速度，再把一來一回的稅和價差算給你看，最後整理散戶用程式交易做得到的方向。
一、高頻交易在做什麼：搶門票比的是速度
| 項目 | 高頻交易 | 一般程式交易 | 手動交易 |
|---|---|---|---|
| 誰下單 | 電腦程式 | 電腦程式 | 自己 |
| 一筆持有多久 | 幾毫秒到幾秒 | 幾分鐘到幾天 | 看策略 |
| 賺的是什麼 | 一兩檔的小價差、很多次 | 一段行情 | 一段行情 |
| 比的是什麼 | 速度：誰先進到委託簿 | 規則和紀律 | 判斷和紀律 |
| 需要的設備 | 低延遲的線路和主機 | 一般電腦和穩定網路 | 看盤軟體 |
櫃買中心研究高頻交易的報告寫到，高頻交易高度依賴低延遲技術，例如把主機放在交易所主機旁邊或附近。跟搶門票一樣，按得快的人先搶到，慢一步的人就只能買剩下的位置。
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二、台指期的規則：逐筆撮合，委託一進來就撮合
| 規則 | 內容 | 跟速度的關係 |
|---|---|---|
| 逐筆撮合 | 期貨商品從 2002 年 7 月 29 日起，交易時段委託一進系統就撮合 | 先到的委託先成交，速度影響排隊順序 |
| 專屬線路下單（DMA） | 期交所開放期貨商辦理電子式專屬線路下單 | 期交所開放它是因應法人機構的下單需求 |
| 市價單口數上限 | 每筆一般時段 10 口、盤後 5 口 | 大量下單要拆單 |
| 動態價格穩定措施 | 試算會成交太遠的委託會被退單 | 程式出錯時多一道保護 |
| 整批刪單、斷線刪單 | 期貨商端的 Kill Switch、交易所端的 COD，在系統或連線異常時刪除未成交委託 | 程式斷線時，掛著的單可以被清掉 |
散戶多半是自己的電腦透過網路連到期貨商，再由期貨商送進期交所。路徑上每多一段，就多一點時間。
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三、成本算一次：一來一回的稅是 1.76 點
期貨交易稅是契約價值的十萬分之二，買、賣各收一次。假設指數 44,000 點：
| 契約 | 每點 | 一口價值 | 每邊的稅 | 一來一回 | 換成點數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 大台 | 200 元 | 8,800,000 元 | 176 元 | 352 元 | 1.76 點 |
| 小台 | 50 元 | 2,200,000 元 | 44 元 | 88 元 | 1.76 點 |
| 微台 | 10 元 | 440,000 元 | 8.8 元 | 17.6 元 | 1.76 點 |
不管做哪一種，一來一回的稅都是 1.76 點。用市價單進出，買在賣價、賣在買價，假設買賣價差 1 點，還要再多付 1 點，損益兩平大約要 2.76 點。
拿微台做一次目標 3 點（30 元）的短線：
| 進出方式 | 毛利 | 扣稅 | 扣價差 | 剩下 |
|---|---|---|---|---|
| 限價掛單，兩邊都在自己掛的價格成交 | 30 元 | −17.6 元 | 0 | 12.4 元 |
| 市價進出 | 30 元 | −17.6 元 | −10 元 | 2.4 元 |
一天來回 100 次，微台光稅就是 1,760 元。目標越小、次數越多，稅和價差占的比例越大。
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四、散戶用程式做得到的方向
在速度上，散戶跟用專屬線路的法人不在同一個位置。但把交易規則寫成程式，散戶一樣做得到：
| 方向 | 做法 | 要注意的 |
|---|---|---|
| 日內策略 | 用 1 分 K、5 分 K 的規則進出，當天平倉 | 回測時把每筆 1.76 點的稅和價差算進去 |
| 波段策略 | 持有幾天到幾週，交易次數少 | 留倉要看夜盤和保證金 |
| 自動停損、停利 | 程式照規則送單，不受情緒影響 | 斷線時的處理方式先測過 |
| 用限價掛單 | 減少吃價差的次數 | 行情跑太快時可能沒成交 |
不管哪一種，帳戶的整體槓桿都要先算：微台一口在 44,000 點是 440,000 元，要維持在三倍以下，帳戶至少放 146,667 元。程式下單的速度很快，口數和停損先寫死在規則裡，比事後補救容易。
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常見問題
Q1：高頻交易是什麼？
用電腦程式在極短時間內大量下單、撤單，每次賺一兩檔的小價差，靠次數累積。比的是速度，所以需要低延遲的線路和主機。
Q2：散戶可以做台指期高頻交易嗎？
規則上可以用程式頻繁進出，但速度上，透過網路經過期貨商下單的散戶，跟用專屬線路的法人不在同一個位置。加上一來一回的稅就有 1.76 點，次數很多、目標很小的做法，成本占比會很高。散戶比較做得到的，是程式化的日內或波段策略。
Q3：台指期一來一回要多少成本？
期貨交易稅買賣各收十萬分之二。指數 44,000 點時，大台、小台、微台一來一回的稅都等於 1.76 點；用市價進出，還要再加上買賣價差。
總結：比速度之前，先算一來一回的成本
高頻交易像搶演唱會門票，比的是誰離主機近、誰按得快。台指期採逐筆撮合，速度會影響成交順序，法人可以用專屬線路下單。散戶寫程式，比較做得到的是把日內、波段的規則寫清楚：回測時把每筆 1.76 點的稅和價差算進去，口數和停損先寫好，讓整體槓桿維持在三倍以下。
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