一分鐘精華摘要：
外資的台指期持倉成本，可以想成算自己加油的平均油價。每次加油的價格都不一樣，把每次加了幾公升、每公升多少錢記下來，就算得出平均一公升多少錢。期交所每天公布外資的台指期交易口數和交易金額，兩個一除，就是外資當天的平均成交價；每天新增的部位照這個價格累加，就能推估外資手上部位的平均成本。要注意的是，期交所公布的「未平倉金額」是用當天結算價算的市值，成本要另外推估；推估出來的成本也只是大概，因為外資有一部分空單是在替現股避險。
「外資台指期的持倉成本要怎麼算？」「外資空單的成本在哪裡，是不是就是壓力？」
這篇用期交所公開的三大法人資料，一步一步算外資當天的平均價格、推估持倉成本，再講這個數字看得出什麼、限制在哪裡。
一、先分清楚：未平倉金額不是成本
期交所每天公布外資的台指期資料，有兩組金額常被搞混：
| 欄位 | 是什麼 | 2026 年 11 月 10 日外資臺股期貨 |
|---|---|---|
| 交易口數、交易契約金額 | 當天買進、賣出了多少 | 買進 86,285 口、賣出 88,046 口 |
| 未平倉口數、未平倉契約金額 | 收盤時手上還有的部位，用當天結算價算的市值 | 空方 113,348 口，淨空 103,473 口 |
拿未平倉金額除以口數、再除以每點 200 元，外資空單算出來每口大約 42,649 點，跟當天的結算價 42,646 點幾乎一樣。所以未平倉金額講的是「現在值多少」，當初用多少錢買的，要用交易資料另外推估。
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二、算當天的平均價：交易金額除以口數
當天平均價＝交易契約金額 ÷（交易口數 × 200）
| 2026 年 11 月 10 日外資 | 交易口數 | 交易契約金額 | 平均價 |
|---|---|---|---|
| 買進 | 86,285 口 | 約 7,280 億元 | 約 42,184 點 |
| 賣出 | 88,046 口 | 約 7,427 億元 | 約 42,175 點 |
這是外資當天所有台指期成交的平均價格，像是這一次加油的單價。
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三、推估持倉成本：像算平均油價
把每天的部位變化照當天平均價累加，就能推估平均成本。常見的簡化算法，是把加碼和回補分開處理。
| 情況 | 平均成本怎麼變 |
|---|---|
| 淨部位增加（加碼） | 用當天平均價加權，重新算平均 |
| 淨部位減少（回補或減碼） | 平均成本不變，只是口數變少 |
假設外資連續三天的動作是這樣。
| 天 | 外資動作 | 淨空單 | 推估平均成本 |
|---|---|---|---|
| 第 1 天 | 起點 | 100,000 口 | 42,000 |
| 第 2 天 | 加空 5,000 口，當天賣出均價 42,300 | 105,000 口 | (100,000 × 42,000 ＋ 5,000 × 42,300) ÷ 105,000≈42,014 |
| 第 3 天 | 回補 3,000 口 | 102,000 口 | 仍約 42,014 |
如果指數在 42,600 點，外資這 102,000 口空單的帳面，就是（42,600 − 42,014）× 200 × 102,000，大約虧 119.5 億元。
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四、持倉成本能拿來猜壓力嗎
市場上常見的一種用法是：指數漲過外資空單的推估成本，外資的空單開始帳面虧損，可能會回補，回補就是買進，所以有人把這個價位當成觀察點。這是一種看法，用的時候有幾件事要記得：
| 要注意的 | 為什麼 |
|---|---|
| 外資空單有一部分是避險 | 外資手上有大量現股，期貨空單在替現股避險，帳面虧損的同時現股在賺，不一定會回補 |
| 推估是簡化的 | 交易口數裡新倉和平倉混在一起，平均價是全天所有月份的平均 |
| 換月會影響 | 結算前後轉倉，口數和價格會跳一下 |
所以持倉成本比較適合當成一個參考價位，搭配外資每天加空還是減空的方向一起看，不用當成一定會反轉的地方。
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五、自己算的步驟
| 步驟 | 做法 |
|---|---|
| 1 | 到期交所網站「交易資訊 → 三大法人 → 區分各期貨契約－依日期」，找臺股期貨、外資及陸資 |
| 2 | 記下每天的交易口數、交易契約金額、未平倉淨口數 |
| 3 | 用交易金額 ÷（口數 × 200）算當天平均價 |
| 4 | 淨空單增加就加權重算平均成本，減少就維持原成本 |
| 5 | 拿推估成本跟指數比，看外資空單大約是帳面賺還是賠 |
小台、微台也可以照同樣的方法算，記得每點金額分別是 50 元和 10 元。
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常見問題
Q1：期交所有直接公布外資的持倉成本嗎？
沒有。期交所公布的是交易口數、交易金額和未平倉，未平倉金額是用結算價算的市值，持倉成本要自己用交易資料推估。
Q2：推估的成本準嗎？
是一個大概的數字。從哪一天開始累加、怎麼處理換月和平倉，算出來會不一樣。比較適合看趨勢：外資在什麼價位附近加空、加了多少。
Q3：外資空單帳面虧損，就代表一定會回補嗎？
不一定。外資的期貨空單常是替現股避險，現股在賺，期貨的帳面虧損是在抵銷。要搭配外資連續幾天的動作一起看。
總結：持倉成本是推估出來的參考價位
外資的台指期持倉成本，要用期交所的交易口數和交易金額自己推估：當天平均價＝交易金額 ÷（口數 × 200），部位增加時加權重算。期交所公布的未平倉金額，是用結算價算的市值。推估出來的成本可以當成參考價位，配合外資每天加空或減空的方向一起看。
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